面對(duì)市場(chǎng)動(dòng)蕩，摩根資產(chǎn)管理負(fù)責(zé)全球投資的威爾克斯認(rèn)為，漲多拉回的美股不算昂貴， 高收益商品、新興市場(chǎng)仍是長(zhǎng)期投資方向。而動(dòng)蕩不安的歐洲，可能是今年最大黑天鵝。

2008年金融海嘯后，摩根大通竄升成為美國(guó)最大金融集團(tuán)，摩根大通旗下的摩根資產(chǎn)管理，更躍為全球第二大主動(dòng)管理（Active Management）的資產(chǎn)管理公司。

目前，摩根資產(chǎn)管理的資產(chǎn)高達(dá)1.7萬(wàn)億美元，而負(fù)責(zé)全球投資管理的就是克里斯．威爾克斯（Chris Willcox）。

有“華爾街最有權(quán)勢(shì)的女王”稱號(hào)的摩根資產(chǎn)管理執(zhí)行長(zhǎng)歐朵思（Mary Callahan Erdoes）欽點(diǎn)，威爾克斯自2014年5月起，擔(dān)任摩根資產(chǎn)管理全球投資管理執(zhí)行長(zhǎng)。

關(guān)鍵一〉

負(fù)利率不會(huì)有更低利貸款

外匯投資出身的威爾克斯，在金融海嘯后早一步看見(jiàn)股債兼具的多重資產(chǎn)配置趨勢(shì)，積極調(diào)整公司組織和通路布局，讓摩根資產(chǎn)管理在2015年一舉成為多重資產(chǎn)全球第三大凈流入公司。

三月十七日，這位看管數(shù)十萬(wàn)億美元資產(chǎn)的大掌柜在接受《今周刊》獨(dú)家專訪時(shí)表達(dá)了對(duì)今年金融市場(chǎng)提出了關(guān)鍵看法。

當(dāng)前市場(chǎng)上最火熱的話題，莫過(guò)于歐洲多國(guó)、日本等央行祭出的負(fù)利率政策。負(fù)利率政策希望能刺激銀行放款及投資，但威爾克斯一針見(jiàn)血指出，“如果你認(rèn)為，負(fù)利率政策會(huì)讓銀行以更低的利息貸款給你，那你就錯(cuò)了。”威爾克斯認(rèn)為，負(fù)利率無(wú)助于提振經(jīng)濟(jì)、紓解通縮，因?yàn)?ldquo;歐洲央行的作法是，對(duì)各家銀行存在央行的超額存款準(zhǔn)備金實(shí)施負(fù)利率，等于銀行反過(guò)來(lái)要付利息給央行，但對(duì)存款戶仍未征收費(fèi)用。”那么，銀行就沒(méi)有動(dòng)力、也不會(huì)更便宜地把錢(qián)借出去。

英國(guó)倫敦政經(jīng)學(xué)院經(jīng)濟(jì)碩士畢業(yè)的威爾克斯，目前也擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)外匯委員會(huì)、新加坡金融管理局外匯委員會(huì)、英國(guó)央行外匯之聯(lián)合常務(wù)委員會(huì)、倫敦結(jié)算所董事會(huì)等成員，堪稱最熟悉各國(guó)央行政策、全球利率走勢(shì)的專家。

“負(fù)利率是個(gè)有趣的政策，但它無(wú)法解決經(jīng)濟(jì)的根本問(wèn)題。”威爾克斯經(jīng)常和各國(guó)央行總裁坐下來(lái)討論，他發(fā)現(xiàn)，大部分的央行總裁是學(xué)者出身，而有些學(xué)術(shù)理論是無(wú)法在真實(shí)世界里實(shí)踐，反之亦然。“就像伯南克說(shuō)過(guò)，量化寬松貨幣政策（QE）在理論上不可行，卻能夠在真實(shí)世界里運(yùn)行。”威爾克斯進(jìn)一步解釋：“對(duì)學(xué)術(shù)界來(lái)說(shuō)，利率0.1%和負(fù)0.1%，并沒(méi)有很大差異，尤其是接近零的利率，它只是一個(gè)數(shù)字。但在真實(shí)世界里，對(duì)一般人來(lái)說(shuō)，存款利息是正還是負(fù)，意義很重大。”無(wú)論是負(fù)利率或QE，在威爾克斯眼中，都不是救經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)，“我們只是向未來(lái)借了一些成長(zhǎng)。”08年之后，各國(guó)央行采取非正規(guī)的貨幣和財(cái)政政策，其實(shí)是用更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)分散痛苦，因此，在復(fù)蘇過(guò)程中，人們覺(jué)得失望、認(rèn)為經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)緩慢等，這些都是意料中事。

“我們簽下這個(gè)魔鬼交易，因?yàn)椴幌胍l(fā)生災(zāi)難性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。”威爾克斯相當(dāng)肯定各國(guó)央行和政府在避免經(jīng)濟(jì)崩潰所做的努力，“在我看來(lái)，這是一個(gè)成功的交易，無(wú)論是對(duì)全世界，或是市場(chǎng)投資人。”但，到了某種程度和時(shí)間點(diǎn)，這些政策都要走到尾聲。威爾克斯表示，過(guò)去六、七年，美聯(lián)儲(chǔ)有兩大憂慮，第一是擔(dān)心重蹈1930年代的錯(cuò)誤，也就是太快進(jìn)行緊縮政策，導(dǎo)致前功盡廢，造成經(jīng)濟(jì)大衰退；第二是美聯(lián)儲(chǔ)深諳，過(guò)去的貨幣政策會(huì)對(duì)市場(chǎng)和資產(chǎn)造成扭曲，且時(shí)間愈久，后遺癥就愈嚴(yán)重。

因此，美聯(lián)儲(chǔ)決策一直在這兩者之間拔河。

關(guān)鍵二〉

市場(chǎng)最大變數(shù)應(yīng)該是歐洲

美股穩(wěn)健看好高收益產(chǎn)品為了讓貨幣政策正?；缆?lián)儲(chǔ)的作法是，讓決策變得非常透明化，也就是，在過(guò)去二、三年，一直給予市場(chǎng)足夠的警訊，冀望市場(chǎng)提早消化有關(guān)QE退場(chǎng)和升息等利空。“然而，問(wèn)題出在，當(dāng)市場(chǎng)知道何時(shí)該結(jié)束派對(duì)時(shí)，他們反而覺(jué)得可以先放輕松，等到時(shí)間逼近時(shí)，才來(lái)緊張瘋狂。”每當(dāng)市場(chǎng)陷入恐慌，美聯(lián)儲(chǔ)又會(huì)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退而退縮，類似反覆的情況發(fā)生了三次，直到去年十二月，美聯(lián)儲(chǔ)才真正啟動(dòng)升息。

由于全球都受到美國(guó)的直接影響，當(dāng)實(shí)施已久的政策發(fā)生變化，市場(chǎng)需要一些時(shí)間來(lái)重新找到資產(chǎn)的合理價(jià)值。威爾克斯認(rèn)為，今年全球市場(chǎng)仍會(huì)充滿波動(dòng)性，因?yàn)樗趪L試了解所有資產(chǎn)包括股債的未來(lái)價(jià)值。

即使開(kāi)春以來(lái)，全球股市就接連經(jīng)歷一、二月的大震蕩，但威爾克斯對(duì)于2016年的展望仍然相對(duì)樂(lè)觀。他認(rèn)為，一些漲多拉回的股市如美國(guó)，即使不算超級(jí)便宜，但也不再昂貴，原因是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然穩(wěn)健，未來(lái)仍是表現(xiàn)相對(duì)好的市場(chǎng)。

“長(zhǎng)期而言，我仍看好的是高收益產(chǎn)品，新興市場(chǎng)也出現(xiàn)長(zhǎng)線投資價(jià)值。”在低回報(bào)、高波動(dòng)的市場(chǎng)中，威爾克斯建議投資人透過(guò)多重資產(chǎn)配置，進(jìn)行多元布局。同時(shí)，他也提醒投資人不應(yīng)過(guò)度樂(lè)觀，因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)仍有可能帶來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，而且我們距離上一次金融海嘯并不遠(yuǎn)。

“我現(xiàn)在擔(dān)心的市場(chǎng)最大變數(shù)，應(yīng)該是歐洲。”德國(guó)出生、在倫敦念書(shū)、曾在新加坡工作多年，目前住在紐約的威爾克斯，對(duì)于全球政經(jīng)局勢(shì)有獨(dú)到見(jiàn)解。

關(guān)鍵三〉

德英政局最令人憂心

威爾克斯指出，過(guò)去一年，許多人開(kāi)始對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇感到樂(lè)觀，市場(chǎng)也認(rèn)為歐洲應(yīng)該被重新評(píng)價(jià)，因此資金大量涌入歐洲。但，懸而未解的難民問(wèn)題，卻成了籠罩在歐洲上空的一朵烏云。

三月十三日，被喻為“超級(jí)星期日”的德國(guó)三邦議會(huì)選舉，被視為是總理默克爾尋求第四度連任、2017年大選的關(guān)鍵指標(biāo)。

但，選舉結(jié)果卻讓默克爾輸?shù)没翌^土臉，外界形容“這是完全崩盤(pán)”，她主導(dǎo)的寬松難民政策是敗選主因。