7年前，凱迪生態(tài)（000939）前董事長陳義龍曾經公開宣稱："2015年，凱迪（規(guī)模）將突破600億元；2020年，凱迪銷售額將達3000億元；到2030年，凱迪的規(guī)模可能做到1萬億元。"

如今，第一階段目標時限已到、距離3000億元目標僅有2年，凱迪生態(tài)深陷系列負面事件，并在最近一年間大面積爆發(fā)：

票據實質性違約、數月未發(fā)員工工資、被證監(jiān)會立案調查、2017年年報久拖未披、大股東所持股份遭司法輪候凍結、母公司多個銀行賬戶被凍結……

自2009年從控股股東陽光凱迪（前稱"武漢環(huán)泰"、"凱迪控股"，下文統(tǒng)稱"陽光凱迪"）處收購9家生物質電廠開始，凱迪生態(tài)（前稱"凱迪電力"，下文統(tǒng)稱"凱迪生態(tài)"）切入生物質發(fā)電行業(yè)，從此開始了一場大規(guī)模收購電廠、大規(guī)模融資舉債的擴張運動。

很顯然，過去10年的運作，并沒有為這家企業(yè)帶來預期中的變化，反而一步步將之推向了再也無法掩蓋的流動性危機之中。

分析凱迪生態(tài)如今面臨的窘境，有人說是沉重的財務負擔使然，有人說是生物質燃料短缺或成本過高所致，還有人甚至說公司"拿錢沒辦事"、"被大股東掏空"。真實的凱迪生態(tài)究竟是什么樣子？

誰的凱迪生態(tài)？

陽光凱迪入主凱迪生態(tài)，已是14年前的往事。2004年，陽光凱迪前身武漢環(huán)泰收購中聯動力持有的凱迪生態(tài)13.398%的股份，成為上市公司第一大股東。彼時，凱迪生態(tài)上市才5年。其后，陽光凱迪多次向凱迪生態(tài)注入資產，上市公司主業(yè)由煙氣脫硫行業(yè)轉型為煤電汽灰渣產業(yè)鏈。

2009年，凱迪生態(tài)從陽光凱迪處收購南陵、淮南、崇陽等9家電廠，從此切入生物質發(fā)電行業(yè)；2014年，陽光凱迪旗下生物質資產（除生物質燃油項目外）整體注入凱迪生態(tài)，公司又轉型為一家集生物質發(fā)電、風電、水電業(yè)務于一身的清潔能源企業(yè)。

截至去年三季度末，陽光凱迪共持有上市公司29.08%的股份。按照凱迪生態(tài)的說法，因控股股東的股權結構分散，沒有一方能夠控制上市公司董事會，故公司并不存在實際控制人。

從陽光凱迪的股權結構來看，豐盈長江新能源投資有限公司持有陽光凱迪31.5%股份，為后者第一大股東；而陳義龍則持有豐盈長江66.81%的股權。

在湖北資本圈里，誰都知道陳義龍是凱迪的"靈魂人物"，雖然他在2013年已經辭任上市公司董事長，但新任董事長李林芝也多被認為是陳義龍的代言人。